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信托投资班

英、美、日三国信托业制度变迁对中国的启示

来源:鼎浩投资    发布时间:2014-05-12    点击量:486

       基于对英、美、日三国不同历史发展阶段信托业发展历史的回顾和分析,我国信托业发展可以得出这样的启示:


  1、制度需求是推动信托业产生和发展的根本原因,在制度需求不足的情况下勉强推出制度供给,会使信托业偏离本来意义上的方向。我国信托业的最大困境也在于制度需求不足。信托制度需求得以发生有两个基本条件:一是积累程度较高的社会财产分散所有;二是财产所有人对保值、增值需求非常强烈。中国人消费储蓄的偏好和国有经济占主导的特征,使我国民间基本没有对信托产生需求。在制度需求发育不足的情况下,信托公司必然主业不明。


  2、信托发展模式是通过市场机制确定的,历史传统、风俗习惯则是决定信托业发展方向的深层次原因。我国目前拥有大量财富的个人,往往也是成功的企业经营者,本身就是理财的强者,处于资金需求者的地位,没有长期闲置的资金供信托公司管理,我国仍然缺乏民事信托的基础;从投融资角度看,信托公司在证券、贷款、租赁等金融领域不存在优于专业金融机构券商、银行和租赁公司的优势,因此不可能照搬英美日信托模式。从现实情况来看,全面整顿之后信托业的亮点主要集中在公共项目上,对于公共项目同时进行筹资和管理,信托公司略显优势。目前我国发展势头旺盛的集合资金信托大部分集中于公共项目,如上海外环隧道项目、鲁能电力建设项目、长春生态环保项目、长春基础设施项目、滨海新区管网设施、建设绍兴文化街开发等。


  3、在全球范围内金融混业经营的潮流下,我国信托公司应该进一步加强与银行、券商的业务合作。目前各方已经开始了初步的合作,这种合作体现在零售业务的互相配合、银行托管的强力支撑,投行业务和融资的资源共享等各个方面。受国家金融监管限制,合作还存在很多不尽人意之处,主要是缺乏金融创新的政策支持,以及相关风险存在很多不确定因素。这需要金融监管部门通力协调,就信托公司与银行、券商的多元化合作,做出现实可行的解决方案,从而形成强强联合的倍增效应。


  4、我国信托公司未来的出路可能有两条:一是走专业化理财的道路,逐步改造成专业的证券投资基金管理公司或者产业基金管理公司;二是专业打造投资银行业务,通过加强与银行合作,甚至在将来政策允许的条件下,与银行合并重组,成为银行下属的产业基金管理公司(或部门),也可以成为银行专业的投资银行业务部门。之所以有这两种推测,主要是因为从世界信托业发展角度考察,信托作为一个独立的行业很难有市场空间,而信托作为一种制度安排确有广阔的空间,如果能够与其他金融机构合并重组,必然会焕发巨大的市场潜力。


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