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鼎浩宏观经济研究

宏观研究系列——国际动荡和股市波动

来源:鼎浩财富    发布时间:2018-05-07     点击量:92

目录

 

一、 战争影响


1.1第四次中东战争(1973.10.03-1973.10.22)

1.2伊朗革命和两伊战争(1978.10-1980.12)

1.3海湾战争(1980.8-1991.2)

1.4科索沃战争(1999.3-1999.6)

1.5伊拉克战争(2003.3-2003.5)

1.6利比亚战争(2011.3-2011.10)


二、 危机影响


2.1亚洲金融危机1997.7.2-1999

2.2 2001.9.11恐怖袭击

2.3 2007-2008年金融危机

2.4 2011-2012欧债危机叠加次贷危机

2.5 2015年沙特牵头干预也门内战

2.6 巴黎爆发恐袭震惊世界

2.7 2016 7月14尼斯恐怖袭击事件

2.8 2016.12.19德国柏林遭恐怖袭击


三、其他国际事件影响

3.1 2015.10.5 TPP贸易协定

3.2 2016.6.23英国脱欧

3.3 2017.6.5“七国断交卡塔尔”国际动荡

3.4 2017年11.7沙特政变时间

3.5 2018.3.23贸易战时间

3.6  2018.4.14特朗普宣布:美国对叙利亚实施精准打击

四、总结

五、附录


图表目录

图表1原油价格走势

图表2原油期货价格

图表3工业品价格走势

图表4原油价格走势

图表5原油、指数走势 

图表6上证指数、标普指数走势

图表7上证指数、标普指数走势

图表8上证指数、标普指数走势

图表9上证指数、标普指数走势

图表10黄金、铜价走势 

图表11上证指数、标普指数走势 

图表11上证指数、标普指数走势 

图表13上证指数、标普指数走势 

图表14商品价格走势 

图表15商品价格走势 

图表16上证指数、标普指数走势

图表17商品价格走势 


摘要

 

本文主要研究国际动荡和两市走势以及原油商品等价格走势的关系,我们通过将国际动荡分为战争、国际危机(附带一些重大事件)两个方面来进行阐述,通过研究我们发现中东地区最容易发生战争,这个地区频繁的政治动荡很容易引发原油价格的上涨。一般来说,战争爆发前,国际铜和原油价格都会上涨,随着战争预期的兑现,价格都会不同的程度的回落。对于战争交战国而言,股市受影响的程度会比较大。


一般来说对于交战强国而言,战争前期股市都会下跌,而战争后期股市都会筑底反弹。受避险情绪的影响,国际金价在战争期间都会上涨,随着战争的结束金价会出现一定的调整。其次,在对国际危机对两市的影响时,我们发现,亚洲金融危机对我们国家的股市影响比较大,而对是美国股市的影响非常小。但是2008年美国次贷危机对全球股市都有显著的影响,美国股市和我国股市都经历了非常漫长的衰退期。此外国际上发生的恐怖袭击,都会对两市造成不同程度的影响,但是持续时间较短


一、战争影响

一般来说,稍大规模的战争都会持续推进油价的上涨,并且是大周期的上涨,幅度也将会非常大。铜会不同程度的上扬,大部分工业品则没有很规律的变化。对于黄金来看,一般是在战争预期或者前期预期和避险情绪比较高的时候会刺激其上涨,而到了预期兑现的时候则没有动力。

股市方面影响的主要是战争国,必将迎来大跌,而对于其他非参战国,或者美国来说,影响并不是很大。美股的独立性很强。


1.1第四次中东战争(1973.10.03-1973.10.22)


原油从3美元暴涨至13美元,涨幅高达400%,带动大宗商品一轮牛市行情。

图表1原油价格走势

 

(过早的数据缺失)


1.2伊朗革命和两伊战争(1978.10-1980.12)


原油从13美元再度暴涨至41美元,81年的黄金价格达到800美元,相对1973年价格涨幅高达18倍。(参考上图)。


1.3海湾战争(1980.8-1991.2)


原油价格在战争开始前受预期影响上涨,战争开始后反而开始走跌,其他商品也未明显走高。

 

图表2原油期货价格

 

 

1.4科索沃战争(1999.3-1999.6)


原油和铜小幅上扬,欧元表现明显。(发生在欧洲,而不是发生在中东地区)

图表3工业品价格走势

 


工业品价格也受到战争刺激,3月22日战争爆发后,铜价格开始逐步走高,原油价格更早一些的时候已经开始上涨,到5月6日七国会议宣布和平解决后,这波上涨宣告结束,期间原油价格上涨20%,铜价上涨14%


1.5伊拉克战争(2003.3-2003.5)


原油价格出现诡异波动,黄金在战争前上涨明显,工业品价格基本未受影响。

这次伊拉克战争提前半年左右就已经在市场上产生强烈预期,黄金价格在年初大幅上涨,但是到2月份之后,战争预期逐步兑现,黄金价格开始明显下跌,但5月份之后市场发现伊拉克战争并非速战速决,很有可能陷入持久战,所以黄金价格再次上扬。工业品价格在这次战争中波动很小,铜价格基本上在100点以内波动,没有形成明显的行情。


图表4原油价格走势

 


1.6利比亚战争(2011.3-2011.10)


黄金、原油价格出现大幅攀升。利比亚内乱开始于2月15日,原油价格从2月16日开始就迅速推升,到3月初已经上涨了20美元,经过短暂回调后,因为3月17日联合国设置禁飞区,欧美直接参与到战争中,战争规模扩大,原油价格再次大幅攀升,到5月份原油价格已经达到了115美元的高位。5月1日本拉登被击毙,引发金融市场动荡,原油价格也从高位一路下跌。


黄金价格在避险情绪的推动下也一路攀升,伦敦金由2月17日1350美元上涨到5月5日的1550美元,上涨了200美元,和原油不同的是黄金价格之后没有经历大幅的调整,反倒是欧债危机的刺激下进入了快速上涨过程。

 

图表5原油、指数走势

 

 


 

二、危机影响


每次危机影响都不尽相同,但可以判定的是欧美的股市短期影响一定会很大,中国股市大部分时间表现相对独立,而影响的持续性要和事件的持续性有关,大部分恐怖袭击都是脉冲一下子就反应完了。一般来说和美国没什么关系的危机,美国并不会有影响。但经济性的危机一般来说持续性、范围、杀伤力都会非常非常强。


2.1亚洲金融危机1997.7.2-1999


上证指数在当天上证指数当天就下跌4.1%,下跌51个多点。标普指数涨幅当天1.46,此后影响不大。

 

图表6上证指数、标普指数走势

 


2.2 2001.9.11恐怖袭击


9.11事件,美股开盘暴跌跌幅4.92%。上证指数在9.12沪深股市低开,由于内地股市和国外联动性不强收盘微跌0.6。

 

图表7上证指数、标普指数走势

 


2.3 2007-2008年金融危机


07,08年金融危机标普指数从07年就开始处于下行通道,我国上证指数从2008年开始进入下行通道。

 

图表8上证指数、标普指数走势

 

 

2.4 2011-2012欧债危机叠加次贷危机


在欧债爆发时间, 2011年1月14日,惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级,评级展望为负面。此后,包括标普在内的评级机构频频质疑欧元区主权评级。上证指数在当天下跌1.29%,之后迎来了缓慢上涨期,4月份后就进入了快速下跌。标普指数在当天有个小幅上涨,涨幅0.74%。之后经历了一段震荡下跌趋势。

 

图表9上证指数、标普指数走势

 

 

2.5 2015年沙特牵头干预也门内战


沙特牵头干预也门内战中东又打响代理人战争1月20日,胡塞组织占领也门总统府,也门政权摇摇欲坠。2月21日,哈迪总统逃脱软禁,抵达也门南部亚丁市,后因胡塞组织逼近,哈迪与其内阁被迫流亡沙特。3月26日,沙特率领多国联军对胡塞组织发动代号为“果断风暴”的空袭行动,也门内战持续至今。分析人士称新一轮中东战争打响,是伊朗支持的胡塞组织与沙特等国进行的代理人战争。当天原油跌幅-5.07%,当天铜价跌幅-1.95%。

 

图表10黄金、铜价走势

 


2.6 巴黎爆发恐袭震惊世界


2015年11月13日晚,当天标普下跌1.12%,而上证指数下跌0.25%,之后就稳步上涨了,并没有受很大影响。

 

图表11上证指数、标普指数走势

 


2.7 2016 7月14尼斯恐怖袭击事件


上证指数当天下跌,美股影响不大。

 

 

2.8 2016.12.19德国柏林遭恐怖袭击


12月19上证指数跌幅-0.16%,标普指数并没受很大影响。

 

图表12 上证指数、标普指数走势

 


 

三、其他国际事件影响


3.1 2015.10.5 TPP贸易协定

 

 

标普当天就上涨1.83%,上证指数波动很小。


3.2 2016.6.23英国脱欧


标普在次日下跌3.59%,上证指数在当天下跌0.47%。

 

图表13上证指数、标普指数走势

 


3.3 2017.6.5“七国断交卡塔尔”国际动荡


原油指数在当日跌了-0.57%,次日上涨了1.22%。但是接下来走势都是下降的。但是据消息称,消息公布之初为小幅上涨,随后涨幅迅速扩大,布伦特原油最高涨幅超1.5%,报50.72美元/桶。WTI原油最高涨幅近1.6%,报48.40美元/桶,伦金表现在次日上涨幅度1.16%

 

图表14指数、商品走势

 

 


3.4 2017年11.7沙特政变时间


沙特政变,11.7当日下跌0.31%,原油价格在小幅下跌后,进入了一轮上涨周期。黄金价格在次日上涨0.47%。

 

图表15商品价格走势

 


3.5 2018.3.23贸易战时间


自3月23日特朗普签署对华贸易备忘录后,中美贸易战不断升级,上证指数跳空低开,当天跌幅达3.39%。标普也在当日下跌2.1%个跌幅。

 

图表16上证指数、标普指数走势

 

 

3.6  2018.4.14特朗普宣布:美国对叙利亚实施精准打击


据今日俄罗斯报道,当地时间周五(13日)晚间,美国总统特朗普就叙利亚化学武器袭击事件发表讲话,宣布对叙利亚实施精确打击。在宣布对叙利亚实施精确打击前,原油价格是一路上涨的,在打击当天原油价格涨幅0.83%,之后进行了调整。黄金价格在宣布对叙利亚实施精确打击的当天涨幅为0.84%,次日也进行了调整。

 

图表17商品价格走势

 

 

四、总结

1.发生局部战争可能性最大的地区就是中东地区,而中东地区又是主要的石油产区,所以这个地区频繁的动荡很容易引发原油价格的上涨。

2.原油价格的上涨会带动其他大宗物资的价格上涨。

3.原油等商品的上涨阶段一般集中在战争爆发之前和战争初期,也就是说战争预期对商品价格的引领作用更大,进入战争中后期,价格下跌的风险就会越来越大,而且投机资金很有可能在后期的某个时点全力砸盘,引发价格的大幅下跌。

4.战争对商品价格造成的冲击一般并不会转变原有趋势,如果是在价格下跌趋势中发生的战争,那么会引起价格的脉冲式上涨,之后还会回到之前的下跌趋势中。如果是在价格上涨趋势中发生的战争,那么价格很有可能被带动新一轮的上涨行情。

5.原油价格的上涨威胁到全球经济的时候,原油价格波动和全球股市波动将呈现出负相关的关系。

6.对于战争交战国而言,股市受影响的程度会比较大。一般来说对于交战强国而言,战争前期股市都会下跌,而战争后期股市都会筑底反弹。    

7.亚洲金融危机对我们国家的股市影响比较大,而对欧洲国家特别是美国股市的影响非常小。但是2008年美国次贷危机对全球股市都有显著的影响,美国股市和我国股市都经历了非常漫长的衰退期。

8.此外国际上发生的恐怖袭击,都会对两市造成不同程度的影响,但是持续时间较短。


从目前的国际局势来看,第一是叙利亚问题,这个是属于局部战争,那么目前局势对抗升级的预期是有助于石油上涨的,甚至带动其他大宗上涨,但是一定真正开打预期兑现那么价格会回落,第二是中美贸易战问题,这次是贸易战短期内都造成了比较大的影响,短期中美股市都经历了暴跌,那么未来来看,这是与经济有关的事件,与经济有关的事件一般上都会持续性强,负面影响大,那么后续的走势与贸易战是否能够顺利解决有重大关系。一般来看,在经济事件问题下,主要国家的市场至少不会表现的非常好,至少不会去走牛市,稍微强一些就是横盘震荡。


五、附录